客户：王铁军——把融资看作一门艺术 地点：北京市 - 北京 时间：2012/5/16 0:00:00 中国有句俗话，叫“君子爱财，取之有道”。企业融资也是一样，“企业缺钱，融资有道”。日前，在浙江大学经济学院MBA高级研修班上，北京大学公共经济管理研究中心投融资研究所教授王铁军指出，中小企业融资是“一门艺术”，企业不但要用好自己的钱，也要用好别人的钱，还要用好明天的钱;企业不但要用好实有资本，还要用好虚拟资本。有融资需求的企业别都将注意力集中在银行身上，而忽略了银行之外的其他融资方式。 　　招式一：把无形资产变成“真金白银” 　　案例 　　福建某制造珠宝首饰的企业集团，注册的商标先后被评为福州市、福建省重点商标，1999年被国家工商总局认定为中国驰名商标。一次，该集团打算购买欧洲先进的生产设备开发国际珠宝首饰市场，急需5000万人民币。但是如果以集团的有形资产作抵押，肯定贷不到这么多钱。于是，该公司想以公司拥有的中国驰名商标作担保贷款。《中华人民共和国担保法》第75条中规定，依法可转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权，都可以做质押，但是实际很难运作。 　　这笔贷款最后是这样解决的：首先，福州某银行对该集团的商业信誉、驰名商标和产品市场进行调查，结论是该公司商业信誉很好，驰名商标价值10亿元。然后，银行又引进了美国某著名咨询公司的评估方法和技术，对该企业集团的经营理念、经营网络、纳税记录、还贷记录等方面进行综合评估，得出了结论：该集团可以用无形资产进行质押贷款5000万元。 　　王铁军点评： 　　现在，福建这家集团公司已经发展到20多家分公司、两千多名员工，400多名经销商遍布全世界。大家都知道无形资产很重要、商标很重要，但是很少有人开动脑子，真正把“无形资产”变成实实在在的钱。 　　招式二：多赢的民间贷款 　　案例 　　2005年，一家民营企业取得了地方政府特许的城市污水处理厂建设项目，前期需要投入两个亿。按照传统的融资贷款模式，这个企业总资产5000万，净资产4000万，年利税1000万左右，想融资两个亿几乎是不可能的。考虑到这个项目是政府特许项目，收入非常稳定，王教授就设计了一个民间借贷的融资模式：委托人，也就是投资人把钱委托给银行，银行把资金交给项目的借贷人，并监督资金的发放和使用，然后项目的借贷人按利还本给银行，银行最后把钱还给投资人。 　　结果可以说是四赢的：当时，银行定期存款利率一年是2.25%，三年是3.24%。老百姓10万元如果存银行，三年的利息是9720元，而这个项目承诺按5.24%的利息支付给投资人，10万元三年的收益达15720元;总计2亿元的贷款，银行可以收取0.2%手续费，总计40万元;企业没通过资产抵押就拿到了贷款，算下来利率比直接从银行贷款还要低2个百分点;而地方财政没有花一分钱，就解决了城市污水处理问题。 　　王铁军点评： 　　在一个中小型城市，如果你能拿到特许经营的项目，就可以用这种民间融资模式。中国不少小企业主没钱就只想贷款，其实，这种民间融资模式比直接贷款便宜多了，而且能给老百姓实惠。关键看项目好不好，有没有盈利空间。 　　招式三：你买我租，各得其所 　　案例 　　某地区有一家中小型出租汽车公司，有100辆小轿车出租，净资产是500万元。有一年，它取得了地方政府特许的通往郊县乡镇的公路运营项目，该公司就准备购买50台大巴车，每台50万，需要2500万元。王教授给它设计的融资模式是通过三角形的金融租赁来完成的：金融租赁公司出钱给汽车制造厂，汽车制造厂把汽车交给汽车承租人，然后汽车承租人给金融租赁公司付租赁费。 　　我们来算一笔账。汽车承租人不用花自己的钱，也不用贷款，就有了汽车。50台大巴车，每年的平均营业额是2500万，去掉每年750万的租赁费、1450万的运营管理成本，还有300万元利润。五年后，汽车折旧按原价的10%处理给汽车承租人。也就是说，五年中，租车公司的净利润是1250万元，而且5年后这50台大巴车至少还能再营运五年，不用再交租赁费，利润将大大增加。 　　对金融租赁公司来说，它购汽车给承租人使用，每年坐收750万租赁费，加上第五年处理车子所得，总共回收4000万元，年平均回报率12%，远高于银行贷款。 　　王铁军点评： 　　一说租赁，人们想到的都是设备、房屋、场地的租赁，现代有了金融租赁的创新产品。金融租赁对承租人，也就是中小企业要求条件低，办理程序简单，速度快。实际上，大型企业在扩大企业规模、增加引进设备时，也经常使用金融租赁这种办法来操作